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基本面偏空 铝价维持低位运行

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基本面偏空 铝价维持低位运行

2020年04月10日 来源: 广州期货
       3月底以来,沪铝指数下行趋势明显放缓,维持振荡运行。从基本面来看,上期所铝库存处于年内高位,加上境外疫情尚未得到控制,影响我国铝型材出口,总体来看,铝价将继续低位z震荡。
       企业盈利水平改善
       本周,国内氧化铝均价为2210元/吨,较上周下跌110.8元/吨。2019年同期氧化铝价格为2655元/吨。本周氧化铝均价处于近5年的第2低位。本周,环渤海动力煤5500K现货均价为546元/吨,较上周下跌5元/吨。预备阳极方面,本周阳极均价为3087.5元/吨,较上周下跌59.5元/吨。
       生产成本方面,本周电解铝生产平均成本为11296.03元/吨,较上周下跌276.35元/吨,电解铝平均盈利343.98元/吨,盈利水平较上周提高448.35元/吨。
       由于电解铝盈利水平和铝价呈现一定的正相关关系,如果电解铝盈利水平出现改善,将对铝价带来一定的支撑。
       需求尚未回暖
       截至4月3日,上期所铝库存为521830吨,目前库存小计水平位于5年同期的第3高位。其中期货库存为299296吨,较上周增加7913吨,刷新年内高位。社会库存方面,截至4月2日,SMM统计的5地电解铝社会库存为167.6万吨,较上周增加0.90万吨。去年同期库存为164.1万吨。当前库存处于5同期的第2高位。
       从下游行业来看,乘联会数据显示,3月乘用车总产量环比2月实现暴涨,相比2月的产销量,3月累计产量已经达到90.2万辆,但同比下滑仍达53.4%,下滑程度超一半。从宏观数据来看,2月官方制造业PMI大超预期,达到52,位于荣枯线上方,明显高于前值35.7,但良好的势头是否可以持续,还需要时间观察。短期来看,国内库存处于高位,乘用车产量同比腰斩,表明下游需求尚未回暖,对铝价的提振作用有限。
       我国铝型材出口受限
       疫情对全球铝产业链造成了明显影响,日本8家汽车企业已经宣布停产,其中便包括丰田、本田、日产等世界知名车企,我国铝型材出口业未能幸免。据海关统计,1—2月我国累计出口未锻轧铝及铝材66.9万吨,同比下降25.3%。
       综上所述,国内铝库存依然高企,需求尚未完全回暖,加上境外疫情尚未得到控制,影响我国铝型材出口,这些因素均利空铝价。短期来看,沪铝指数将继续在11000—12000元/吨区间低位运行。随着时间的推移,我国经济态势将有望先于国外恢复正常,境外疫情也将逐步被控制,因此,中期来看,铝价存在一定的上涨动能。

时间:2020-06-30   访问量:47

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